Introduction Point MIF
Bonjour à toutes et à tous,
Alors que nous abordons la fin du deuxième trimestre 2025, je souhaite vous partager une analyse actualisée de l’environnement économique et financier qui continue d’influencer nos choix d’investissement et, plus largement, l’épargne en assurance vie.
États-Unis : entre relance et vigilance monétaire
Aux États-Unis, les effets des mesures économiques de l’administration Trump se font sentir. La croissance au premier trimestre est négative à – 0,2 %, plombée par les dépenses de consommation en repli et par des importations en forte hausse en anticipation de l’application des nouveaux droits de douanes. Si la hausse des importations est ponctuelle, le repli de la consommation semble plus durable. En attendant la finalisation du projet de loi budgétaire portant le plan de relance, les perspectives de croissance américaine ont été revues à la baisse à 1,5 %.
En parallèle, les tensions inflationnistes sont ravivées par la hausse des droits de douanes. L’inflation s’établit à 2,7 %. Elle est attendue à plus de 3 % sur la seconde partie de l’année.
Face à cela, la Réserve fédérale (Fed) maintient une posture attentiste malgré les pressions de l’exécutif. Les marchés anticipaient une première baisse de taux dès l’été, mais les récents indicateurs d’inflation ont repoussé cette échéance. Les taux directeurs de la Fed restent inchangés dans leur fourchette 4,25 % – 4,50 %, sur fonds de discours de la Fed qui reste ferme sur la nécessite de ramener l’inflation vers la cible des 2 %.
Europe : croissance timide et attentes vis-à-vis de la BCE
En Europe, la dynamique économique reste plus fragile. La croissance demeure modérée (attendue autour de 0,8 %) freinée par la faiblesse de l’industrie allemande et les incertitudes politiques dans plusieurs pays, dont la France. L’inflation continue de refluer lentement et s’établit désormais autour de 2,3 %, mais elle reste encore trop élevée pour une détente monétaire rapide.
Néanmoins, la Banque centrale européenne (BCE) est bien avancée dans son cycle de baisse de taux. Depuis la première baisse de juin 2024, la BCE a réduit ses taux directeurs de 175 points de base. Les marchés anticipent encore deux baisses de taux sur l’année, une première à la réunion du mois de juin et une dernière à la réunion de décembre, sous réserve d’un reflux confirmé de l’inflation, notamment dans les services.
Marchés obligataires : une normalisation progressive des courbes de taux
Les marchés obligataires mondiaux sont actuellement marqués par une forte tension sur les taux longs, en particulier aux États-Unis. Le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans a récemment dépassé les 5 %, un niveau inédit depuis 2007.
Cette hausse reflète les préoccupations croissantes des investisseurs quant à la soutenabilité de la dette publique américaine et la part très importante de son budget dédié au service de la dette. Les baisses d’impôts promises, très loin de délivrer les économies projetées, exacerbent ainsi ces inquiétudes. La dégradation de la note de crédit des États-Unis par Moody’s a également contribué à cette nervosité. La désescalade dans la guerre commerciale entamée est directement liée à cet emballement.
Au Japon, les rendements des obligations gouvernementales à très long terme ont également connu une augmentation significative, atteignant des niveaux record. Cette situation a conduit le ministère des Finances japonais à envisager une réduction de l’émission de ces obligations pour apaiser les marchés.
La Banque du Japon reste vigilante face à ces mouvements, consciente que des fluctuations importantes des taux longs peuvent avoir des répercussions sur l’ensemble de la courbe des taux et, par conséquent, sur l’économie.
Quelles conséquences pour l’assurance vie ?
Dans ce contexte, le marché obligataire continue d’offrir des points d’entrée attractifs. Une opportunité d’investissement sur des obligations à plus haut rendement.
Les rendements des obligations d’État et d’entreprise restent élevés par rapport aux niveaux que nous avons connus sur la dernière décennie.
Cette situation bénéficie directement aux fonds en euros :
– Amélioration du portefeuille obligataire de la MIF
– A la MIF, nous poursuivons la réallocation progressive de notre portefeuille vers des obligations de qualité à des taux attractifs, ce qui nous permet d’améliorer la rémunération de l’épargne tout en maîtrisant le risque.
La hiérarchie des rendements entre les différentes solutions d’épargne se recompose : les fonds en euros retrouvent leur rôle central, avec un rendement net souvent supérieur à celui des produits réglementés comme le Livret A, tout en offrant une garantie du capital et une gestion professionnelle.
Les 3 piliers de notre stratégie d’investissement
La stratégie d’investissement de la MIF repose sur trois piliers :
Obligations de qualité
Des obligations de qualité : nous continuons d’investir sur les maturités intermédiaires avec une attention particulière portée à la solidité des émetteurs et à la diversification sectorielle.
Actions
De l’allocation stratégique en actions : nous restons sélectifs et concentrés sur des thématiques de long terme (santé, transition énergétique, infrastructures) tout en ajustant nos expositions en fonction de la volatilité des marchés.
Souplesse dans l’allocation
Une souplesse dans l’allocation : dans un monde où les équilibres économiques peuvent évoluer rapidement, nous privilégions une approche agile, capable de saisir les opportunités tout en protégeant l’épargne qui nous est confiée.
Nous restons attentifs aux décisions des banques centrales, aux évolutions géopolitiques et à la dynamique des marchés pour adapter notre gestion dans l’intérêt de nos adhérents.
Merci pour votre confiance renouvelée, et à très bientôt pour un nouveau Point MIF.
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